| 国际商品价格回落 亚洲出口商获益 |
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| 2006-09-27 15:56 文章来源：商品价格网 |
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受国际大宗商品价格飞涨的影响，亚洲出口商利润空间被一挤再挤。但从8月开始，国际商品价格大跌，有望给亚洲出口商减负。
以石油和工业金属为主要部分的高盛商品指数从8月触顶以来已经下滑了16%左右。之前国际原材料价格节节上升，但亚洲生产商没有办法把增加的成本转嫁给消费者和零售商，形成销售上涨，但利润率一跌再跌的局面。
商品价格回归可能帮助亚洲出口商控制成本，改善利润率。根据花旗集团的统计，从90年代开始，亚洲企业的利润率就呈现下降趋势，最近更是跌到了比亚洲金融危机时期还低的16年来最低水平。为了量化商品价格下降对企业利润的影响，花旗集团对1998-1999年和2000-2002年的两个阶段作了研究。按照过去经验，如果商品价格下跌34%，亚洲企业的毛利率就会从11.6%上升到12.8%，股权回报率则会上升1.5个百分点至16.1%，接近美国和欧洲的平均值。
亚洲制造商主要生产的产品较为大众化，在国际市场上缺乏定价能力。根据美国政府数据，最近一年内从亚洲出口到美国的商品价格基本持平，而来自世界其他地区的产品的价格则有较大幅度的上扬。过去六年内，亚洲除日本以外的国家一共斥资2400亿美元进口大宗商品。东南亚国家大多进口原材料，出口成品，因此原材料价格下降，可能会使这些国家的贸易顺差进一步扩大。
**赢者和输者**
商品价格回落，对中国和韩国的影响最大，因为它们不仅是出口大国，而且基本上依赖于原材料的进口，而印度和泰国受到的影响则相对会比较小。
当然，商品价格下跌对亚洲企业也未必完全利好，关键要看价格回归究竟是因为投机减少，还是需求放缓。如果是因为需求放缓，则会打击出口，而且对亚洲出口商来讲，跑量比利润率更为重要。
事实上，过去几年的商品价格大涨，很大程度上是国际投资者炒作而成的。一个流行的观点是因为中国和印度制造业的崛起全球对商品的需求将大增，但发达国家把一部分生产转移到发展中国家之后，全球总需求并没有大的变化。另外，过去几年内，为了分散风险和提高回报，很多包括养老基金在内的保守机构投资者，甚至个人投资人都把商品加入了它们的投资组合，这也帮助进一步推高商品价格。 |
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